英伟达发布了2025财年第四财季报告。财报显示，英伟达第四财季总营收为393.31亿美元，同比增长78%，市场预期为382.5亿美元；净利润为220.66亿美元（约合人民币1604亿元），单片机解密同比增长72%，市场预期为196.11亿美元。

从全年水平来看，英伟达营收为1304.97亿美元，同比增长114.20%；净利润为728.80亿美元（约合人民币5298.7亿元），同比增长144.89%。

对于这份超出市场预期的财报，市场反馈并不算太好。次日，英伟达高开低走，截至收盘跌幅超过了8%，一夜之间市值蒸发超2714亿美元，约合人民币19775亿元。

当然，对于处于“动荡期”单片机解密AI板块而言，这一份财报，稳住了军心。

实际上，过去的两年OpenAI点燃了全球科技投资热潮。在AI的风口之上，市场对于算力的需求呈现几何倍数的增长，而这一需求，最大的受益方无疑就是卖“铲子”的英伟达。

业绩预期的增长，很快推动了公司股价的暴涨。根据统计显示2023年至今两年多时间，英伟达最大涨幅超过了1000%，对于一家巨无霸科技公司而言，这样的涨幅堪称奇迹。

值得注意的是，随着AI领域对于算力需求的逐渐释放，英伟达业绩增速的放缓，也会逐渐体现在财报当中。

另外，此次财报还有一个“小瑕疵”，就是季度毛利率有所下滑。财报显示，该季度英伟达的毛利率为73%，同比下降3%。

对于毛利率的下滑，英伟达表示，毛利率的下降是由于更新的数据中心产品更复杂、更昂贵。

其首席财务官克莱特·克雷斯在财报电话会上表示，毛利润率将在本财年晚些时候得到改善，并恢复到70%左右的区间。

侃见财经认为，未来较长一段时间，英伟达的财务将会保持在一个稳定增长的状态。此前国内深度求索公司推出的DeepSeek，的确给英伟达造成了“困扰”，引发了全球对于算力的质疑，让英伟达一夜之间跌去5900亿美元。

回过头来看，市场开始在怀疑中纠错，市场的担忧并未对英伟达造成很大的影响。我们认为当下需要注意的不是一个或者几个季度财报表现的问题，而是其业绩是否能够持续兑现，未来的预期到底能有多远。

AI故事远未结束

从本季度的财报来看，单片机解密全球科技巨头对于英伟达AI芯片的需求并未减少。

微软、Meta、亚马逊等头部客户在各自的财报会议当中都提到了英伟达，并表示未来将继续加大对AI数据中心的投入。

具体来看，第四财季英伟达的数据中心业务营收为355.8亿美元，同比增长93.32%，从收入结构来看，其数据中心业务是英伟达收入的核心。

第二大业务游戏业务本季度的营收为25.44亿美元，同比下降11%，而该板块的业务是英伟达唯一下降的业务板块。

专业可视化业务营收为5.11亿美元，同比增长10%。

汽车和机器人业务营收为5.70亿美元，同比增长103%。

从地区来看，其数据中心收入增长最快的区域是北美地区，这主要得益于Blackwell带来的初期增长。